Проанализируйте возможность утраты платежеспособности в ближайшие три месяца. Имеется следующая дополнительная информация:
предприятие намерено наращивать ежемесячный объем производства с темпом прироста 0,5%;
доля последнего месяца в доходах и затратах отчетного периода – 35,8%;
прогнозируемый уровень инфляции – 7% в месяц;
прогнозируемый темп прироста цен на используемое сырье – 9,5%;
прибыль за базовый (отчетный) период включена в раздел «Капитал и резервы»;
для наглядности предполагается, что начисленные дивиденды сразу выплачиваются акционерам.
| Показатель | Сумма, млн.руб. |
| Отчет о прибылях | |
| Выручка (нетто) от продажи | 51,40 |
| Затраты: | |
| Сырье и материалы | 34,20 |
| прочие | 12,30 |
| Налогооблагаемая прибыль | 4,90 |
| Налоги и прочие обязательные отчисления от прибыли | 1,81 |
| Чистая прибыль | 3,09 |
| Дивиденды к выплате | 1,24 |
| Реинвестированная прибыль | 1,85 |
| Баланс | |
| Актив | |
| Основные средства | 15,20 |
| Запасы | 19,60 |
| Прочие оборотные активы | 5,50 |
| Баланс | 40,30 |
| Пассив | |
| Капитал и резервы | 23,30 |
| Долгосрочные обязательства | 4,60 |
| Краткосрочные обязательства | 12,40 |
| Баланс | 40,30 |
Оцените вероятность угрозы банкротства с помощью многофакторных дискриминантных моделей.
Решение:
Многофакторные дискриминантные модели используются для оценки вероятности банкротства крупных акционерных компаний, чьи акции котируются (двухфакторная и пятифакторная модель Е. Альтмана) и не котируются (модифицированная пятифакторная модель Е. Альтмана, модель Р. Лиса) на бирже; средних компаний (модели Р. Таффлера, Дж. Фулмера, Л.В. Спрингейта); вне зависимости от размера компании (модель Ж. Конана и М. Гольдера, Ж. Де Паляна).
Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5 (1)
где
X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. (19,6+5,5)/40,3 = 0,62
X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. (23,3/40,3) = 0,578
X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании. (4,9/40,3) = 0,12
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. (23,3/(4,6+12,4)) = 1,37
Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия. (51,4/40,3) = 1,27
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z >= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5 = 1,2*0,62+1,4*0,58+3,3*0,12+0,6*1,37+1,27 = 0,744+0,812+0,396+0,822+1,27 = 4,044 — ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Если kт.л. больше соответствующих предельных значений или равны им, следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца:
где: 3 – период утраты платежеспособности;
Т – отчетный период (12 месяцев);
kт.л.норм – нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности (kт.л.), равное 2.
Если коэффициент утраты платежеспособности kут. примет значение больше 1, то у предприятия имеется реальная возможность не утратить свою платежеспособность.
В данном случае показатель текущей ликвидности можно вычислить только за 1 период, а следовательно коэффициент утраты платежеспособности рассчитать не удастся.
